主页 > X车生活 >2008年台湾总体经济情势分析与展望 >

2008年台湾总体经济情势分析与展望


2020-08-08


前言

2008年,台湾面临多事之秋。在政治方面,一方面三月中马英九在总统大选中获胜,国民党在失去八年政权后又重新执政。正当被民进党八年执政弄得厌厌一息的台湾经济正可以喘口气时,又传出陈水扁海外洗钱案,在相关丑闻扑天盖地而来的情况下,人民对于台湾的未来充满了疑虑。在此种恶劣的政治环境下,要人民去快快乐乐的消费似乎是有一点强人所难,因此台湾的经济能好起来吗?

另一方面,台湾面临的国际经济情势可能比国内的政治情势更为险恶。首先,美国出现的次贷问题、二房问题、及其所衍伸出来的金融问题,一再打击着国际金融与总体经济。其次,飙到天价的原油价格及其他同时高涨的原物料价格,造成全球性的停滞性通货膨胀。第三,就连经济表现一向不错的中国大陆,也出现股价与房价暴跌的情况。台湾过去八年来经济表现不佳,经济体质不佳,现在又面临国际经济情势恶劣的挑战,台湾的经济怎幺可能在短期之内好起来呢?

既使新政府执政团队号称已经準备好了,而且可以「马上好」,既使台湾的人民在有月中大选后的确对于新政的经济政策有一些期待,台湾的股市也的确往上升了一阵子,但是在国际经济严峻的情况下,台湾的经济也同样遭受到严厉的挑战。那幺台湾未来经济发展到底有没有机会呢?

事实上,从统计数据上来看,2008年到八月为止,台湾的经济表现的确不如预期,当然距离国民党「633」的竞选诺言也还有一段差距。[1]但是,如果把台湾的今年以来的经济成长率、通货膨胀率、与失业率等重要经济指标与韩国和新加坡相比,其实台湾的经济表现并不比他们来得差。另一方面,新政府的主要经济政策是把体制改革与建设当做经济政策的两个主轴。而这两项政策其实都需的一些时间去实现的。因此,我们相信台湾现在的经济情况可以说是「短空长多」,只要政府坚持鬆绑,包括两岸与国际的鬆绑,长期下自然就可以达到吸引国内外资金回流与投资的效果。

本文主要目地一方面在说明台湾今年以来的总体经济表现,及其与其他国家的比较;其中包括经济成长率、通货膨胀率、与失业率等等。另一方面,我们也要对于目前新政府的经济政策加以评估,做为我们对于台湾经济未来展望的基础。本文分成五节,第二节说明国际总体经济情势现况,第三节说明台湾总体经济情势现况,第四节说明台湾金融与物价的状况,第五节为结论。

二.国际总体经济情势分析

2008年国际经济情势有几个显着的现象:第一,国际油价与原物料价格持续2007年的上升走势,甚至上涨的幅度更大。第二,美国金融市场接续次级房贷的问题,2008年美国金融问题不但没有解决,甚至愈演愈烈,从贝尔斯登、二房、到九月中出问题的雷曼兄弟、美林、到美国国际公司等大型金融企业都纷纷出了问题。第三,由于美国经济快速衰退,使得全球经济也出快速下滑的现象。

首先,在国际原物料价格方面,我们在表1中看到西德州原油价格2007年由年初的每桶54.1美元上升到年底的94.9美元;到2008年上半年油价仍持续上升,六月最高曾涨到每桶147美元的天价。八月以后,国际油价终于出现回档,由于原油价格上涨的因素中本来就有一大部分是由于人为炒作的结果,所以一旦油价出现下跌时,油价就出现快速下降的趋势,八月的平均油价已经下跌到每桶116.6美元的水準,到九月中旬,油价更是下跌到每桶95美元左右。在黄金价格方面,2007年国际黄金价格由年初的每英两652.0美元上升到年底的834.9美元。进入2008年后,国际黄金价格仍呈现上扬的趋势,二月底时黄金价格曾涨到972.1美元的最高价。其后,虽然黄金价格起起伏伏,但都在900美元上下波动,直到八月随着原油价格下滑,黄金价格格才出现真正的下跌趋势。

另外,在玉米价格部分,由于在美国与巴西有许多的玉米被拿去生产生质能源,结果造成国际玉米价格大涨,由2007年初每蒲式耳3.05美元上升到年底的3.88美元。到了2008年初,玉米价格上升的幅度不但没有减缓,反而以更快的速度上升。到了六月时,月中价格已经达到5.48美元的水準,然后才出现逐渐下滑的走势。其实,依据蛛网理论,农产品价格虽然会有波动,而且其价格的涨跌幅可能会很可观,但是在价格大涨的激励下,农民会很快的增产,因此农产的价格因该会比较快的回档。但是在这两年玉米价格的变化情形来看,玉米价格的出现长期上升的走势,此一现象似乎与蛛网理论告诉我们农产品价格不会持续大涨的情形不同。不过,此处我们要特别指出的是,有两个因素使得全球玉米价格不容易下跌:一个是由于很多的玉米被拿去生产生质能源,导致食用玉米的供应不足,造成玉米价格长期上升。另外一个重要的理由是,由于近年来金砖四国的经济快速成长,随着所得增加,这四个国家的人民对于玉米的消费也大幅提高,也是造成玉米价格长期居高不下的最主要原因。

表1国际原油价格与原物料价格走势

日期

原油

黄金

玉米

2006

66.149

1

65.261

559.70

2.00

2

61.450

568.20

2.02

3

62.914

581.80

2.06

4

70.015

651.80

2.11

5

70.953

642.50

2.17

6

70.863

613.50

2.14

7

74.419

634.80

2.14

8

73.242

625.90

2.09

9

64.273

598.60

2.20

10

58.896

601.70

2.55

11

59.082

646.90

2.88

12

62.049

635.20

3.01

2007

72.287

1

54.114

652.00

3.05

2

59.183

669.40

3.44

3

60.544

663.00

3.43

4

63.838

680.50

3.39

5

63.493

661.00

3.49

6

67.456

648.10

3.53

7

74.015

666.90

3.32

8

72.393

673.00

3.26

9

79.671

742.80

3.29

10

85.912

792.00

3.29

11

94.906

782.20

3.43

12

91.363

834.90

3.88

2008

1-8

114.172

1

92.882

922.70

3.97

2

95.434

972.10

4.53

3

105.440

916.20

4.70

4

112.623

848.90

5.15

5

125.694

887.30

5.28

6

133.651

926.20

5.48

7

134.054

913.90

5.24

8

116.599

829.30

4.90

资料来源:台湾经济新报、USDA

注:原油为西德州原油价格,月均值。黄金为纽约黄金现货价格,月底值。

玉米价格为美国玉米现货价格,月中值。

由于在近一、二年之间,包括原油在内的国际原物料价格大涨的因素中,除了需求增加与供给减少的因素之外,其实导致价格大涨的重要因素之一就是因为国际市场上存在着大量的投机性交易。而当原物料价格开始下跌时,此种投机性的行为也会立即反转。也就是说,当价格开始下跌以后,这些商品价格下跌的速度也会很快。

其次,在去年中旬时候美国不动产市场开始出现次贷问题以来,已经经过一段时间,本来大家以为次贷风暴已经过去了,没想到突然在今年七月中又出现美国两家专门负责不动产放款业务的二房公司,因为投资次贷相关的衍生性商品而出现巨额损失。在其股价大跌的情况下,美国政府不得不出面收购这两家老牌的公司。[2]九月中旬,雷曼兄弟、美林証券、与美国国际集团相继传出财务危机,再度冲击美国的金融体系。[3]一方面,大家担心怎幺这幺大的金融机购也会出问题?另一方面,大家也在问:如果这幺大的金融机构都出问题的话,是不是有可能还会有很多的地雷金融机构存在?大家对于金融机构的信心更是大打折扣。

其实,最让我们担心的还不止是美国金融市场上的危机,更大的问题可能还是在于造成金融危机的真正原因是在于美国不动产市场的快速萧条。因为自2002年以来,美国的不动产市场可说是走了将近五年的荣景。因为一方面由于利率不断走低,使得美国人们的购屋意愿大增;另一方面,在市场竞争下,美国的金融业者不但对一般的人们进行放款,而且甚至还对信用较差的人们进行不动产放款,以鼓励他们购买房屋,此即所谓的次级房贷。但是,当近年来利率开始回升以后,这些购屋者的每月房贷支出开始增加,而对这些原本信用就不佳的购屋者而言,房贷增加立即造成他们还款上的困难,于是金融业者的呆帐就增加了。问题是,以美国不动产市场变动的长期趋势来看,一个不动产的景气循环大约要十五年左右才能完成。[4]也就是说,在过去六、七年间美国所形成的不动产荣景,未来可能至少要经过同样长的时间才能真正重回高峰。因此,如果美国房地产市场仍然是呈现低迷不振的情况,则由于不动产的坏帐仍有可能出现,如此一来,美国金融业的问题就仍然会不断出现,这才是真正的问题所在。

由于金融风暴问题使得美国股价大跌,造成美国国内的资金不足,对于企业投资十分不利;另一方面,由于股价与房价大跌,使得民众的财富大幅缩水,于是民间的消费也大打折扣。在民间投资与民间消费缩水的情况下,各研究机构对于美国今年与明年的经济成长率的估计都大幅下修。后GlobalInsight的估计结果显示,美国今年的经济成长率只有1.6%,明年更会下降到0.9%,见表2。

表2欧美日之经济展望 单位:%

国别

最近预测

上次预测

2007

2008

2009

2007

2008

2009

全球

3.9

3.2

2.9

3.9

3.0

3.2

英国

3.1

1.4

0.8

3.0

1.6

1.5

加拿大

2.7

1.2

2.1

2.7

1.6

2.3

德国

2.6

2.0

1.3

2.6

1.4

1.8

美国

2.2

1.6

0.9

2.2

1.2

1.7

法国

2.1

1.5

1.4

1.9

1.4

1.7

日本

2.0

1.7

1.7

2.0

1.5

1.7

义大利

1.4

0.2

0.3

1.5

0.2

0.7

资料来源:GlobalInsight,WorldOverview,2008年6月14日

注:上次预测时间为2008年4月17日

受到美国次贷及美国经济停滞的影响,欧洲国家的经济情况也变得很糟,今年与明年的成长率几乎都达不到2%的水準。其中成长率较高的是加拿大,预估为2.1%,其次为日本,成长率为1.7%;最差的是义大利,成长率预估只有0.3%。亚洲国家的经济成长率较欧美国家高,但是今年与明年的成长率都远比去年来得差,见表3。其中以中国大陆的经济成长率最高,为8.9%,但仍比今年的10.2%要低许多,而其他东亚国家的经济成开率大约都在5%上下。平均来看,GlobalInsight预估全球经济成长率将由去年的3.9%下降到今年的3.2%,然后再下降到明年的2.9%。从这些数据可知,今年以来国际经济情势恶化的情况可说是非常明显。

表3亚洲国家之经济展望 单位:%

国别

最近预测

上次预测

2007

2008

2009

2007

2008

2009

中国大陆

11.9

10.2

8.9

11.4

9.8

8.7

新加坡

7.7

4.6

4.7

7.7

4.3

4.7

菲律宾

7.3

4.8

5.0

7.3

4.8

5.0

香港

6.4

5.2

5.5

6.3

4.9

5.6

马来西亚

6.3

6.0

5.5

6.3

5.6

5.4

印尼

6.3

6.0

5.7

6.3

6.1

6.0

台湾

5.7

4.6

5.1

5.7

4.2

5.1

南韩

5.0

4.3

5.6

4.9

4.9

5.6

泰国

4.8

5.4

5.2

4.8

5.0

5.0

资料来源:GlobalInsight,WorldOverview,2008年6月14日

注:上次预测时间为2008年4月17日

三.台湾总体经济情势分析

2007年台湾的对外贸易依存度高达135.6%,显示台湾是一个非常依赖国际贸易的小型开放国家。因此,当国际经济情势不佳的时候,台湾的经济就会受到影响。另一方面,台湾所用的能源几乎百分之百都仰赖进口,而当2008年中,国际原油价格冲到最高147美元一桶时,台湾原油的进口成本大增,导致台湾对外贸易顺差减少,也使得台湾的经济成长受到阻碍。另一方面,在油价大涨的情况下,也直接造成台湾物价的普遍上扬。[5]

首先,在台湾的经济成长率方面,原本人们对于520新政府上台之后有不少的期待,认为台湾经济可后有较大的成长,但是由于受到国际经济情势的影响,台湾的预测机构对于台湾今年与明年的经济成长率都与修了一些,而且越新的估计,其估计值就越低。在表4中,我们看到六月时,台综院估计今年台湾全年的经济成长率为4.68%,到七月时,台经院、中经院、与中研究的估计数据就往下修正,到了要八月主计处估计的经济成长率则为4.30%。同时,主计处预估明年台湾的经济成长率略高,为5.08%。

表4各机构对今明两年台湾经济的预测单位:%

预测机构

发布时间

经济成长率

CPI上涨率

2008

2009

2008

行政院主计处

2008年8月

4.30

5.08

3.74

中研院

2008年7月

4.55

-

3.93

中经院

2008年7月

4.50

4.20

3.66

台经院

2008年7月

4.27

-

3.45

台综院

2008年6月

4.68

-

3.51

GlobalInsight

2008年7月

4.62

5.10

-

IMF

2008年4月

3.40

-

-

再以各季的成长率来看,我们看到表4显示出以第一季的6.25%最高,其后逐季下降,到了第三季时达到谷底,只有3.04%,台湾回到出口旺季,经济成长率又回到3.75%的水準。如果与国际油价的走势相比,我们看到国际原油价格价在六月底最高峰,而台湾国内的油价则在七月达到最高峰,所以第三季的经济也受到最严重的打击。另一方面,第三季也是台湾出口的最低潮,所以才会造成台湾在第三季的经济成长率达到谷底。

从对GDP贡献的各主要因子来看,进出口一直都是带动台湾经济成长的最主要因素,所以有人声称「对外贸易是带动台湾经济成长的引擎」。在表5中,我们看到主计处五月估计第一季台湾的经济成长率6.06%中,来自国内需求所贡献的成长率为3.17%,而来自国外需求所带动的成长率为2.89%。其后,国内部门所带动的成长率略为下降,但到第四季则略为上升。但是,来自国外部门对于台湾经济成长率的贡献则呈现逐季下滑的现象,第三季的项献为1.49%到了第四季自剩下0.56%。而成国外部门对经济成长率贡献逐季下降的主要因素是来自于出口的逐季减少所造成。也就是说,由于国际经济情况每况愈下,导致台湾的出口受到严重的阻碍。另一方面,由于油价大涨,使得台湾进口金额增加许多,也使的台湾的贸易顺差大幅缩水,最终使得台湾的经济成长率也受到影响。

表5台湾经济成长率与各因子之贡献:国内部门与国外部门单位:%

GDP

实质成长率

国内需求

净输出

+

输出

输入

2000

5.77

3.82

1.95

8.96

-7.01

2001

-2.17

-4.63

2.46

-4.14

6.60

2002

4.64

2.51

2.13

5.35

-3.22

2003

3.50

1.71

1.79

5.52

-3.73

2004

6.15

7.08

-0.93

8.17

-9.10

2005

4.16

1.53

2.63

4.66

-2.03

2006

4.89

1.11

3.78

6.55

-2.77

2007r

5.72

1.83

3.89

5.88

-1.99

2008f

4.78

2.77

2.01

4.01

-2.00

2007

1

4.19

-0.13

7.32

4.08

0.23

2

5.24

3.28

1.96

3.31

-1.35

3

6.86

3.56

3.30

7.27

-3.98

4r

6.50

0.66

5.83

8.55

-2.72

2008

1p

6.06

3.17

2.89

7.43

-4.54

2f

4.57

1.28

3.29

4.75

-1.47

3f

4.01

2.52

1.49

2.29

-0.81

4f

4.54

3.98

0.56

1.89

-1.33

资料来源:行政院主计处,「国民经济动向统计季报」

显然,过去台湾连续好一阵子的情况都是国内需求不足,但是国外部门的表现还不错,一般称之为「外热内冷」。[6]但是,今年下半年以来由于国际经济景气不佳,使得台湾出口不顺,形成了「内冷外也冷」的窘境。在表6中,我们看到台湾七月份的出口成长率只有0.10%,是台湾少见的现象。由于出口大减,造成七、八月份对外贸易出现负的,这是也台湾很少见的情况。一般而言,九月份以后是台湾产品出口的旺季,希望到时候台湾的对外贸易会回温一些。但是,无论如何,今年下半年台湾出口成长率的情况一定会比去年差,这是可以预期的。

表6进出口贸易值 单位:新台币亿元

出口

进口

年增率

年增率

2000

47292.9

18.64

43912.3

22.22

2001

42542.9

-10.04

36441.8

-17.01

2002

46704.0

9.78

39184.1

7.53

2003

51729.6

10.76

44099.8

12.54

2004

60972.4

17.87

56566.7

28.27

2005

63745.0

4.55

58771.6

3.90

2006

72793.2

14.19

66043.4

12.37

2007

80879.3

11.11

72117.9

9.20

7

6935.5

8.91

6807.6

17.40

8

7006.3

10.40

5955.0

-0.19

9

7324.6

11.17

6302.3

11.04

10

7413.9

13.20

6295.3

8.74

11

7073.4

9.80

5704.5

0.78

12

7585.4

18.93

6890.4

26.61

2008

1

7162.4

10.99

6692.8

13.95

2

5633.1

15.26

5118.2

22.77

3

7495.1

15.24

7479.9

29.17

4

6823.5

4.24

6547.4

7.66

5

7199.3

10.69

6544.3

8.07

6

7390.4

11.30

6956.0

12.47

7

6940.5

0.10

7088.8

4.10

8

7774.8

11.00

7809.2

31.10

资料来源:财政部海关进出口贸易概况

至于在台湾产品的出口地区方面,是以中国大陆的比重最高,2008年上半年的平均为40.7%,与2007年差不多。见表7。不过,近年来,台湾对香港与大陆出口佔台湾对外贸易的比重快速增加,在1990年时,此一比例只有12.7%,但是现在却高达41.7%。另外,值得一提的是,2008年,台湾对美国出口的比重只佔台湾对外贸易的11.3%.,而在1990年时,台湾对美国出口的比重为

32.4%,显示出美国市场对台湾的重要性在快速的递减当中。[7]

表7商品出口地区别 单位:百万美元

出口总额

美国

中国大陆

日本

东协六国

欧洲

韩国

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

2003

150600

11.3

17.6

-3.0

35.7

23.6

8.3

0.5

11.8

10.5

13.8

10.4

3.1

18.8

2004

182370

21.1

15.8

8.3

38.0

28.8

7.6

11.1

13.0

33.0

13.1

14.7

3.1

19.5

2005

198432

8.8

14.7

1.3

39.1

12.2

7.6

9.4

13.6

13.8

11.9

-0.7

3.0

4.4

2006

224017

12.9

14.4

11.2

39.8

14.8

7.3

7.9

13.7

13.8

11.7

10.6

3.2

21.7

2007

246677

10.1

13.0

-0.9

40.7

12.6

6.5

-2.2

14.5

16.7

11.6

9.7

3.2

8.9

I

54445

8.5

13.5

0.8

38.9

6.9

7.6

5.8

14.0

13.9

12.4

11.5

3.4

14.2

II

59482

6.6

13.5

-2.8

40.2

9.0

6.4

-2.1

14.4

4.9

11.7

12.4

3.1

-0.1

III

64714

9.6

12.7

-7.3

42.0

15.3

6.0

-8.5

14.5

16.0

11.0

12.8

2.9

2.7

IV

68035

15.3

12.5

6.7

41.3

17.8

6.0

-3.6

15.1

32.4

11.5

3.5

3.3

19.6

2008

1

22133

11.8

12.0

-1.0

40.4

14.6

6.2

-5.3

15.6

19.3

11.6

7.1

3.6

22.2

2

17625

18.3

11.6

-8.5

38.1

30.9

6.7

0.2

15.6

35.4

12.7

11.7

3.8

32.3

3

24240

22.7

10.8

7.7

41.8

23.3

6.5

3.2

15.3

37.6

11.3

17.4

3.4

24.7

4

22592

14.0

11.9

2.2

41.3

15.7

6.6

11.7

14.2

14.8

11.2

9.3

3.3

17.5

5

23597

20.5

10.9

-3.6

40.9

23.5

6.4

23.7

14.8

28.9

11.1

10.7

3.4

36.4

6

24349

21.3

10.8

-2.6

41.6

25.5

6.1

19.8

14.4

15.9

11.5

24.2

3.2

27.3

资料来源:财政部统计处,「台湾地区之进出口贸易统计月报」

说明:对中国大陆的出口包含香港、澳门的转口金额。

另一方面,造成台湾的大陆出口依赖度大幅增加的理由很多,其中最重要的原因之一,就是因为两岸的经济发展程度不同,比较利益也不同,所以两岸之间的交易机会很多,双边贸易很自然的会增加。另外一个导致两岸双边贸易快速增加的原因是由于台商对大陆的投资。因为近年来台湾对大陆的投资快速增加,其中又以製造业为主。当大量台商在大陆生产的同时,他们也向台湾的母公司或其他公司大量进口原物料,因此也带动台湾对大陆的出口。依台湾海关统计资料显示,两岸贸易的商品中,超过90%以上都是原物料与半成品,主要就是大陆台商与台湾企业贸易的结果。也就是说,由于台商在大陆投资,形成两岸生产上的垂直分工,而这种垂直分工导致两岸之间的贸易是同一个产业上下游之间的贸易,所以这种贸易又被称为「产业内贸易」。

[8]

至于在进口方面,台湾进口地区的分散程度就比出口地区要分散许多,见表8。不过,近年来,台湾自大陆的进口比例由2002年的8.7%逐年上升至2007年的17.0%。换言之,台湾对大陆的进口依赖度也在上升当中,只是没有出口依赖度那幺高。

表8商品进口地区别 单位;百万美元

进口总额

美国

中国大陆

日本

东协六国

欧洲

韩国

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

份额

年增率

2002

113245

4.9

16.1

-0.8

8.7

24.2

24.2

5.5

14.7

3.7

13.0

-2.2

6.8

15.0

2003

128010

13.0

13.3

-6.9

10.1

30.9

25.6

19.6

13.7

5.2

12.7

10.7

6.8

12.9

2004

168758

31.8

12.9

28.2

11.3

47.7

25.9

33.6

12.0

16.2

12.7

31.1

6.9

33.5

2005

182614

8.2

11.6

-2.8

12.2

16.2

25.2

5.3

11.6

3.8

12.0

2.4

7.2

13.5

2006

202698

11.0

11.2

7.1

13.2

20.1

22.8

0.5

11.5

10.4

10.6

-1.6

7.4

13.3

2007

219252

8.2

12.1

17.0

13.6

11.9

21.0

-0.8

10.8

1.7

10.8

10.0

6.9

1.1

I

48164

3.0

12.3

13.3

14.0

13.2

22.3

-6.9

11.2

-4.5

11.6

8.8

7.7

5.5

II

55189

7.2

13.3

23.5

14.6

14.4

22.5

-1.8

11.4

-1.3

11.7

9.5

7.3

9.1

III

57849

8.8

13.5

18.6

14.7

9.9

22.6

3.0

12.0

2.1

11.9

13.3

7.6

3.4

IV

58049

13.2

13.2

12.4

15.6

10.6

23.3

2.4

12.1

10.3

11.6

8.0

7.3

-11.2

2008

1

20619

14.8

12.0

17.2

14.1

13.3

20.4

20.1

10.1

7.3

11.2

13.5

6.3

-8.0

2

15965

26.0

11.8

25.5

11.6

7.5

21.4

18.3

10.2

16.2

10.1

27.5

6.2

4.4

3

24113

37.5

11.8

33.4

12.8

37.2

20.2

21.4

9.4

20.2

11.0

26.1

5.4

4.1

4

21594

17.7

12.2

15.8

13.9

18.8

20.1

6.1

10.4

13.7

12.1

30.4

5.2

-14.7

5

21383

17.6

10.0

-0.6

14.4

22.2

17.6

0.0

10.1

9.2

11.4

17.6

5.5

-2.8

6

22863

22.5

11.4

7.8

13.6

25.0

19.2

17.2

10.5

23.9

9.9

14.3

5.6

4.1

资料来源:财政部统计处,「台湾地区之进出口贸易统计月报」

说明:对中国大陆的进口包含香港、澳门的转口金额。

接着我们来分析台湾几个重要的总体经济指标,见表9。首先,在工业生产指数方面,2008年的上半年工业生产指数平均大约在115左右,除了二月是过年期间所以生产指数较低以外。而在六月以后,生产指标下降到113左右,表示台湾的工业生产在下半年开始减缓。在外销订单方面,2008上半年的成长率都维持在15%左右的水準,但是到六月以后外销订单的成长率就掉到10%以下,七月甚至只有5.52%。外销订单是一个很重要的领先指标,因为厂商拿到外销订单以后平均大约在一到二个月以后出货,所以外销接单可以很清楚的看到台湾未来一二个月之后的出口情况。由于六七两个月的外销接单成长率明显减少,我们可以预期,台湾七八两个月的出口实绩也不可能好到那里。

表9台湾重要总体经济指标

工业生产指数

外销订单

失业率

股价指数

景气指标

景气对策

信号判断

年增率

2003

84.9

170024

12.64

4.99

5254

83.9

绿

23

2004

92.1

215081

26.50

4.44

6034

93.3

黄红

33

2005

95.5

256393

19.20

4.13

6092

96.8

黄蓝

22

2006

100.0

299313

16.74

3.91

6842

102.1

黄蓝

22

2007

107.8

345815

15.54

3.91

8490

107.1

绿

25

2008

1

115.1

30305

16.89

3.80

7923

108.7

绿

29

2

97.0

25880

18.08

3.94

7999

108.8

绿

27

3

114.1

31618

12.79

3.86

8440

108.8

绿

26

4

113.4

31768

15.69

3.81

8878

108.7

绿

27

5

116.2

31511

14.46

3.84

8910

108.4

黄蓝

22

6

113.2

31360

9.27

3.95

8180

108.0

黄蓝

20

7

113.9

31664

5.52

4.06

7127

107.4

15

资料来源:经济部统计处「外销订单统计速报」、经建会「台湾景气指标」、行政院主计处

在失业率方面,四月份的失业率最低,只有3.81%,其后台湾的失业率就出现逐月上升的走势,到七月时已经达到4.06%的水準。由于自六七两个月开始有很多学生从学校毕业,所以每年六七月的失业率都会出现季节性的上升。但是我们看到今年台湾经济在上半年的情况较佳,到了下半年,各种经济指标都呈现出经济衰退的迹象,所以我们在这里也可以预期台湾下半年的失业率很可能也会出现上升的情况。[9]

在代表经济景气重要领先指标的股价指数方面,我们看到在今年一月国民党在立委选举大胜之后,台湾的股价指数开始上升,因为看好马英九先生会赢得总统大选的人愈来愈多,所以大家对台湾股市的期待也就愈来愈大。到三月中旬国民党果然以悬殊的票数赢得总统大选,结果台湾的股市就继续往上冲,一直到520总统上任之前,台湾股价指数就高曾冲到9295.20点的水準。

但是,好景不常,在国际油价节节上升的压力下,国民党政府上任后立即宣布解除油价冻涨的政策,结果使得台湾人们对于未来经济情况的不确定感增加,于是台湾的股市开始走下坡。七月中,美国二房突然传出倒闭危机,全球股价应势下跌,台湾也不例外。九月上旬,美国雷曼、美林証券、与AIG又相继爆发财务危机,结果导致全球股价更严重的下跌,台湾也不例外。再加上,台湾七八两个月的出口又不顺畅,这两个月甚至出现少见的贸易赤字,在这些诸多因素的交互影响之下,台湾的股价节节败退,七月底已跌到了7127点。到九月中旬,台湾股价最低点曾经来到5641.95的水準,这也是自2003年SAS之后近五年来台湾股价的最低点,见表9。

在景气指标方面,虽然今年以来领先指标一直维持在107左右的分数,但是景气判断信号分数却由年初的29分一路下滑,到六月时只有下20分;到七月时更是突然下跌到只剩下15分。景气灯号则由年初的绿灯一直下降到五月的黄蓝灯,到了七月时更下降到代表景气最差的蓝灯。由于八月的经济情况也同样不佳,我们几乎可以确定八月的景气灯号也将会是蓝灯。照理来说九月份台湾的出口旺季开始之后,台湾的景气会开始回升,但是由于进入九月以来,台湾的股价仍然在下跌,同时失业的情况并没有好转,再加上国际经济仍然是一片愁云惨雾,因此台湾九月份的景气灯号能否回到黄蓝灯仍是一个未知数。

无论如何,从上述这些的各种景气指标来看,台湾上半年的经济景气情况在下半年将不会再出现。相反的,由于国际油价大幅上涨的影响,加上美国山现的金融危机已经冲击到全球的股市与经济,所以上半年以来,台湾经济可说是面临近年了少见的严峻情况。而且,美国的金融危机尚未解除,因此在国际经济情势尚未明朗的情况下,今年下半年台湾的经济可能也无法乐观起来。

四、台湾金融与物价现况

货币主要的功能之一是提供流动性,供市场交易之用,所以我们也可以利用货币供给成长率的变化,来分析一个国家经济情势的变化。在表10中,我们看到过去三年以来,台湾M1A,M1B,M2的成长率都不高,大约都在5%到7%之间。但是到了2008年的前半年,M1A的成长率一下子掉到平均只有1.38%的水準;而M1B的情况更惨,前五个月的成开率都是负的,这是从2001年来唯一的一次。M1A与M1B最主要的差别在于后者多了储蓄存款这一项,现在出现M1A为正而M1B为负,这表示说民间一般社会大众的储蓄存款在减少。同样的,2008年上半年M2的成长率平均也只有1.74%,此一数据也是近年来的新低。当这几个主要的货币数量指标都出现明显降低,一方面与台湾的利率上升有关;另一方面也表示出台湾从2008年以来,经济就开始出现走缓的情况。而且,民间的收入成长也有限,在所得都花完的情形,人们就无法增加他们在银行的存款。

同样的,主要金融机构放款年增率也一直维持在很低的水準,2008年上半年的平均只有2.32%水準。放款成长有限代表民间投资力道不足,所以企业对于资金的需求也有限。唯一可以略为庆幸的是,台湾银行的逾放比率一直很低,2008年上半年的平均只有1.74%。也就是说,虽然台湾的经济情况比以前差,但是逾放比率仍然是很低的,表示民间的信用仍然是很高的。换言之,基本上台湾经济体质还是不错的,民间可以自行提供足够的资金,而且呆帐比率不会太高。

表10台湾金融概况

货币供给额年增率

存款加权平均利率

商业本票初级市场180天利率

主要金融机构放款年增率

本国银行逾放款比率

M1A

M1B

M2

2000

7.36

10.58

7.04

4.34

5.62

4.86

5.34

2001

-4.69

-1.02

5.79

2.13

4.17

-2.72

7.48

2002

8.59

17.01

3.55

1.48

2.75

-2.17

6.12

2003

11.28

11.82

3.77

1.05

1.80

4.38

4.33

2004

21.1

18.98

7.45

1.15

1.61

10.71

2.78

2005

7.65

7.10

6.22

1.50

2.00

8.13

2.24

2006

5.72

5.30

6.22

1.71

2.19

2.57

2.13

2007

6.80

6.44

4.25

2.09

2.74

2.46

1.84

2008

1

3.26

-0.30

1.06

2.09

3.00

2.81

1.83

2

-0.10

-1.84

1.43

2.09

3.00

2.07

1.79

3

0.50

-1.45

1.75

2.09

3.10

2.16

1.69

4

0.78

-1.66

2.12

2.13

3.10

2.03

1.65

5

2.46

-1.14

2.34

2.13

3.10

2.52

--

资料来源:中央银行「金融统计月报」。

最后,在物价指数方面,我们看到从2007年下半年以来台湾的物价就出现逐渐走扬的趋势,主要的原因当然是与近年来国际油价与原物料价格大涨有关,见表11。进入2008年以后,台湾物价上涨的情况似乎更加严重,消费者物价指数年增率由年初的2.94%逐渐上升到七月的5.92%,平均上涨率是4.18%;趸售物价指数上升的更多,平均年增率为8.8%,这当然主要还是受到国际油价与原物料价格上涨的影响.也因此我们看到今年上半年进口物价的平均上涨率是14.49%。不过,由于在今年八月以来,国际油价与原物料价格出现逐渐下降的走势,因此台湾下半年通膨的压力将会减轻一些。但是,由于国际油价长期趋势会如何变化仍然是一个未知数,所以我们台湾政府部门对于通膨问题仍然应该要小心的应付。

另一方面,在进口物价大涨的同时,我们看到台湾的出口物价却呈现下跌的走势,今年以来台湾的出口物价平均降幅为1.07%。出口物价下降表示台湾出口产品的价格在下跌,也就是说,台湾的贸易条件在恶化,贸易条件的恶化会导致台湾国民所得减少,这对于台湾的人民来说也是相当不利的。

表11台湾物价指数基期:2006年=100

消费者物价指数

趸售物价指数

进口物价

出口物价

汇率

年增率

年增率

年增率

年增率

年增率

2000

96.09

1.25

86.91

1.83

79.28

4.63

101.12

-0.88

32.99

-3.23

2001

96.08

-0.01

85.74

-1.35

79.29

-1.25

101.45

0.33

35.00

8.25

2002

95.89

-0.20

85.78

0.05

78.60

0.40

99.93

-1.50

34.75

2.29

2003

95.62

-0.28

87.91

2.48

82.64

5.14

98.44

-1.49

33.98

-0.46

2004

97.17

1.61

94.09

7.03

89.72

8.57

100.03

1.62

31.92

-2.89

2005

99.41

2.31

94.67

0.62

91.90

2.43

97.57

-2.46

32.85

-3.75

2006

100.00

0.60

100.00

5.63

100.00

8.81

100.00

2.49

32.60

1.13

2007

101.80

1.80

106.47

6.47

108.95

8.95

103.56

3.56

32.44

0.95

7

100.91

-0.33

106.78

4.09

109.54

5.87

103.37

2.07

32.81

0.48

8

102.25

1.61

107.60

3.67

109.63

4.69

104.56

1.83

33.00

0.50

9

103.20

3.11

108.83

4.86

111.82

8.18

105.26

1.80

32.58

0.24

10

105.39

5.33

109.09

5.80

112.43

8.88

104.39

0.98

32.41

-1.97

11

104.77

4.80

110.40

8.13

115.49

13.13

104.23

2.12

32.27

-1.50

12

103.52

3.33

110.52

8.61

115.77

13.57

104.10

3.14

32.44

-0.33

2008

1

102.91

2.94

111.27

10.10

117.55

17.15

103.56

2.58

32.20

-1.22

2

104.23

3.86

110.64

8.77

116.97

14.58

101.59

0.22

30.95

-4.11

3

103.10

3.94

110.42

7.19

117.42

12.17

99.53

-2.46

30.41

-7.29

4

104.22

3.88

111.98

6.33

119.25

10.46

100.27

-3.13

30.45

-8.43

5

104.28

3.72

115.03

7.90

124.16

13.86

102.59

-2.13

30.41

-7.99

6

106.18

4.97

117.15

9.83

125.97

16.01

103.15

-0.91

30.35

-7.79

7

106.88

5.92

119.05

11.49

128.41

17.23

104.02

0.63

30.59

资料来源:行政院主计处,「物价统计月报」、中央银行「金融统计月报」。

最后,在汇率方面,由于今年初以来,美元在国际上出现明显下降的走势,因此新台币对美元也呈现上扬的情形。到了七月时,新台币对美元汇率已经由年初的32.20:1上升到七月分的30.59:1。但是,由于台湾下半年的经济情况并不好,由其是七八两个月台湾对外贸易又出现少见的贸易赤字,因此我们可以预期今年下半年以后,新台币对美元汇率出现贬值的机率应该是很大的。

五.结语

综观台湾今年以来的经济表现,可以说是「虎头蛇尾」,也就是说,上半年的经济表现还不错,尤其是总统大选完以后,人们预期台湾的经济表现会更上一层楼。但结果台湾的经济一再受到多种国际因素的影响,而使下半年的经济表现是每况愈下。在国际经济的因素中,一方面国际油价与原物料价格大涨,使得台湾的通膨压力大增;另一方面,美国次贷问题不断延烧,使得台湾的股市大跌,也造成国内消费不振,再再的都对台湾总体经济产生不利的影响。

结果我们看到台湾今年的经济成长率由年中预期的5%下降到八月时主计处估计的4.3%。然而,由于七八两个月的出超都是负的,再加上原先预期开放大陆人士来台观光每天3000人的目标还差很远,因此今年的实际经济成长率可能最终还要下修。在通货膨胀率方面,由于受到国际因素的影响,台湾今年的通货膨胀率可能会达到3.5%以上,这也是近年来台湾通膨的新高。在失业率方面,由于经济一直没有好转,因此八月份的失业率已经达到4.14%的水準,由于下半年的景气并不被看好,所以今年的失业率可能也会比去年略高。至于在股价方面,由于一再受到美国金融风暴的冲击,使得原本在大选后一度冲高到9295.20点的股价出现一路下滑的情形,九月中最低时曾跌到只剩下5641.95点。

虽然,今年以来台湾经济受到国际经济情势不佳的影响很大,但是其实新政府本身对于经济表现不佳也应该负有很大的责任。因为在总统大选完之后,台湾的股价与经济表现其实是在一路上升的,表示台湾的人民对于新政府的确是有相当大的期待。但是,一方面受到国际因素的拖累,使得民众对于新政府有些不谅解;但是,另一方面新政府所提出的政策及一些危机处理的方式也无法获得人们的认同,导致台湾的人民渐渐对政府失去了信心,这才是问题的关键所在。

其实,今年下半年以来造成台湾经济不佳的最主要因素还是由于国际经济国素所造成,而即使如此台湾今年的经济成长率相对于其他亚洲下小龙国家而言并不比较差,不论是从经济成长率、通货膨胀率、或是失业率来看都是如此。而如今台湾民众似乎对于台湾政府有颇多的怨言,其中原因之一也许是因为在马英久先生在选举时一句重要的竞选口号:「我们已经準备好了!」现在实际执政以后,人们才发现其实经济并不是如同在投票以前所想像的那幺好,因此都把责任怪罪在新政府身上。不幸的是,新政府在初上台之际的确有些政府的决策过程粗糙、而且摇摆不定,而让人民对新政府失去信心。

因此,新政府当务之急一方面还要不断推出适当的政策之外,更应当採取一些方法或是手段以重新建立人民对政府的信心。一方面政府官员在针对提出新的政策时,应该明确且迅速,同时应该充分的与民众沟通;另一方面,新政府也应该考虑推出一或两个旗舰型的重大建设,让人民知道政府是有魄力去拚经济的。比方说,爱台十二建设中的「桃园航空城」就是一个很可以政府充分发挥的大型公共建设,政府一方面可以加速推动此一计画,一方面也可以利用此一计画到国外招商,我们相信一定会有外商愿意参与此一重大建设。如果政府可以争取到外商宣布要投资100亿美元投资桃园航空城,那幺立前就可以对台湾的经济注入一股活水,而且民众对政府的信心也将会因此而大大提升,所以这应当是台湾政府要立即努力的方向之一。

参考文献

林祖嘉,,天下文化出版公司,台北。

林祖嘉,,高宝文化出版有限公司,台北,即将出版。

林建甫,”台湾地区经济发展现状及趋势研究”,李闽榕与王秉安主编,,114-136,社会科学文献出版社,北京。

林祖嘉,“1986年以来两岸贸易与投资环境的变迁与发展”,高希均、李诚、林祖嘉主编,,天下文化出版公司,第12章。

高希均、林祖嘉「台商赴大陆投资对国内产业升级与两岸垂直分工影响之研究」,经济部委託研究计画。Kao,C.,andC.C.Lin,“TheChangingEconomicMatrixbetweenTaiwanandChina,”inT.J.ChenandJ.Leeeds,
Chapter11,256-274,EdwardElgarPublishingLimited,Cheltenham,UK.


[1] 633是指经济成长率达到6%,失业率降到3%,八年后台湾的人均所得达到三万美元的水準。

[2]二房的股价由原来最高点每股60美元跌到九月中旬只剩下0.5美元,不到原来价格的1%。

[3]在这三家企业传出财务危机之后, AIG 由美国政府拿出800亿美元来纾困,让其渡过难关。美林証券被BOA购併,而最终雷曼兄弟被英国的巴克莱银行收购。

[4]这是依美国房地产市场长期观察而普遍得到的数据。而若以台湾的经验来看,由于台湾的经济成长率较快,而且人们的储蓄率也较高,所以台湾的人们可以较快的累积财富来购买房地产,所以1990年以前,台湾房地产的景气循环平均约七年一次。

[5]跟据经济部研究资料显示,80年代,台湾使用能源的效率较低,当原油价格上升10%时,会带动1%台湾的通货膨胀。而近年来,台湾使用能源的效率提升一些,当原油价格上升10%时,会带动0.4%的物价上涨。

[6]关于台湾近来总体经济状况的讨论,可参见林祖嘉与林建甫。

[7]不过,我们要特别指出的是,由于台湾对大陆出口的商品中,有很高的比例属于原物料,其中又有很高的比例在大陆加工后,再出口到美国。所以,如果我们把这种转口贸易也加进去,则美国市场对于台湾产品的重要性就会远高于我们在帐面上所看到的。

[8]关于台商投资所造成两岸产业垂直分工的文章,可参见高希均与林祖嘉与Kao and Lin 的讨论。

[9]在九月中笔者撰写本文之际,台湾主计处又公布台湾八月份的失业率为4.14%,是最近两三年以来的新高。而就经过季节调整之后的失业率仍然有3.93%。由于失业率是一个同时指标,所以此一统计数据显示出台湾在八月份的经济情况的确是不佳。



上一篇:
下一篇:

热门推荐


家里垃圾桶放哪都可以,但千万别放这,否则财运受损,越住越穷
家里垃圾桶放哪都可以,但千万别放这,否则财运受损,越住越穷
风水能够影响每个人的运势,每个人都能熟知一二个方面,无论从文
家里大人小孩都超爱的7种麵包,分享给大家 附食谱和做法
家里大人小孩都超爱的7种麵包,分享给大家 附食谱和做法
椰蓉老麵包(超鬆软)8.8综合评分 大家对这个菜谱的评价(1
家里好潮湿!达人的4种除湿防霉秘密武器
家里好潮湿!达人的4种除湿防霉秘密武器
从週末至今,我的电话很忙碌,有超过十家的媒体打来问,有没有防
家里如果出现这种现象,恭喜你 「财神送钱」 要发横财的徵兆!
家里如果出现这种现象,恭喜你 「财神送钱」 要发横财的徵兆!
我们都知道,风水的核心思想是人与大自然的和谐,达到「天人合一
家里如果有年长的父母请注意,一定要帮他们在床头放这三样东西,
家里如果有年长的父母请注意,一定要帮他们在床头放这三样东西,
图片来源您能看到这篇文章是因为他人的无私分享,如果您觉得对您
家里存粮怎幺可以少了泡麵!韩国必买5款泡麵赶快列清单给妈妈
家里存粮怎幺可以少了泡麵!韩国必买5款泡麵赶快列清单给妈妈
中元普渡快到了,大家的妈妈阿姨姑姑阿嬷一定都卯起来购买拜拜所